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格隆汇7月3日丨安信证券2日研报指出，德邦股份(603056)(603056.SH)6月30日发布关于购买资产暨关联交易的公告，与京东物流拟签订《资产转让协议》。交易包含京东物流旗下转运中心场地所有权，物流设备以及，以及周转材料、房屋装修等。此次关联交易基于公司日常经营需要，有助于实现资源整合及优势互补，有助于提高公司运作效率，增强竞争力。与京东物流融合提速，协同效应释放盈利能力有望提升。随着京东与德邦的合作逐渐深入，公司有望承接更多京东物流运输需求，成长空间广阔。
高端快运壁垒深、集中度高，公司作为老牌高端快运龙头，实力雄厚，行业竞争格局出现大幅优化，价格企稳回升，进入盈利修复黄金期；未来随着宏观经济复苏，公司主要客户为制造企业、批发市场、线上大件商品零售，具有较高收入弹性；公司内部降本增效+规模经济，盈利能力持续改善；京东收购德邦后，协同效应持续释放，具有长期成长空间。预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.2、12.2、15.2亿元，考虑到公司长期成长性，给予公司2024年20x估值，对应12个月目标价23.75元。
