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投资要点

重点推荐：重庆百货、锦江酒店、家家悦、拼多多及美团-W；

酒旅方面，旅游热度持续提升：继酒店恢复超预期后，旅游热度持续火热提升。根据一季度城镇储户问卷调查报告显示，未来三个月准备增加支出的项目与上季相比，增幅最大的选项是“旅游”，占比大幅增加10.7 个百分点至24%。海南旅游消费价格指数周环比上涨0.26%。4 月6 日，携程的“五一”假日旅游前瞻发现，国内游订单已追平2019 年，同比增长超7 倍；内地出境游预订同比增长超18 倍，境外跟团游报名量较4 月初增长157%。

3 月21 日，同程旅行发布2022 年财报。报告显示：2022 年，同程旅行实现营收65.8 亿元，经调EBITDA 为14.4 亿元，经调净利润为6.5 亿元，经调整净利润率达9.8%。3 月28 日，港股携程集团-S 发布2022 财年年报。报告显示：2022年，携程集团营业收入200.39 亿元，同比增长0.08%，归属母公司净利润14.03亿元，同比扭亏为盈，去年同期亏损5.50 亿元，基本每股收益为2.17 元。3 月31 日，中青旅发布2022 年年度报告，实现营业收入64.17 亿元，同比下降25.69%；归属于上市公司股东的净利润-3.34 亿元，上年同期为盈利2123.31 万元；基本每股亏损0.46 元。

电商方面，低价策略落实到行动：为满足消费者低价需求方面，继京东3 月推出百亿补贴活动之后，淘宝与拼多多也相继展开活动。据亿邦动力报道，淘宝计划开展“大梦想家计划”，通过商家“让利”平台导流，针对手淘的四个导购场域：

有好货、每日好店、态棒、说真的，由提供商品10%-50%的折扣力度，商家可以获得上述入口的展示权。4 月 6 日，拼多多百亿补贴正式启动了 " 数码家电消费季 "，首季将在百亿补贴的基础上再次投入 10 亿，对手机、平板、冰箱、空调等数码家电全品类进行额外补贴，为消费者提供 " 天天都是 618" 的购物体验，持续助力制造业消费回暖。

电商与ChatGPT 结合方面，4 月8 日，在人工智能大模型技术高峰论坛上，京东集团副总裁何晓冬表示，京东将在今年发布新一代大模型“ChatJD”，定位为产业版本ChatGPT。

零售方面，咖啡茶饮获资本市场关注：在2023 年第一季度，随着消费市场的快速复苏，零售渠道销售收入的快速增长，资本市场对于这一赛道投资意愿也较为积极。咖啡茶饮在3 月份较之前更受投资方关注，包括小咖主、轻卡鹿、隅田川咖啡在内的12 家相关企业在三月份获得融资。

风险提示

宏观经济恢复不及预期；行业竞争加剧；消费恢复不及预期；疫情扰动风险。