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投资要点

特高压新一轮建设放量在即，未来有望迎来业绩收获期。随着国家能源局提出“三交九直”特高压规划项目，以及风光大基地外送需求压力增大，预计未来特高压将迎来新一轮建设高峰期，2023 年多条线路将开始招标，24、25年产业链企业有望迎来业绩兑现高峰。

推荐充分受益国企改革后有望提质增效的GIS 开关龙头平高电气、特高压避雷器龙头及储能充电桩带动下高速增长的金冠电气。建议关注：许继电气、华明装备、大连电瓷、思源电气。

随着宏观政策、数字技术进步与升级等多重利好因素的叠加影响，能源与互联网融合进程加快，智能电网行业迎来高速发展阶段。根据中商产业研究院数据显示，我国智能电网市场规模由2017 年的476.1 亿元增长至2022 年的979.4 亿元，复合年均增长率达15.7%，年均智能电网投资额在500~700 亿元之间，投资占比有望超过10%。中商产业研究院预测，2023 年中国智能电网市场规模将达1077.2 亿元。

从智能电网的建设进度来看，重点推荐：（1）新能源消纳压力下，电网智能调度以及配网改造环节。推荐：泽宇智能，建议关注：东方电子，苏文电能。（2）相较于人工巡检降低成本效果明显，同时巡线效率更高、风险排查更准确的智能巡检，建议关注：申昊科技、亿嘉和。（3）负荷侧设施升级和新一代智能计量设备供应商，建议关注：炬华科技、林洋能源、威胜信息（我司科创板做市企业）、海兴电力、万胜智能。

灵活性资源紧张是电力保供重要挑战，盈利机制逐步理顺，用户侧发展迎来加速。灵活性资源紧张是电力保供重要挑战。传统电网采用重发、轻供、不管用，但是风电和光伏为代表的新能源发电，具有随机性、间歇性和波动性等特点，三产和居民用电比重提高使得用电负荷呈现尖峰化、双峰化，短时高负荷需求的情况频繁出现。电价中枢无法大幅抬升的背景下，电源侧灵活性资源供给明显瓶颈，电力保供对发掘新的灵活性资源提出迫切需求。

关注具备区域性资源的用户侧基础设施供应商，推荐金冠电气，建议关注安靠智电、科林电气、苏文电能、南网能源、金智科技、中恒电气、安科瑞。

风险提示：政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动、行业政策变化。