(资料图片仅供参考)

行业核心观点:

房地产行业是我国国民经济支柱产业,在疫情管控放松的背景下,宏观经济的修复仍离不开地产的企稳,预计政策面仍以宽松为主。地产在经历了一年半快速下行期后,供给已降至接近中长期均衡水平,继续下降的空间有限,政策不断叠加下有望驱动行业走出困境。建议关注(1)均好型头部房企以及深耕高能级城市的区域类房企;(2)融资政策放松下具有资源整合或风险化解能力的房企;(3)优质的头部物业管理公司。

投资:投资增速下滑幅度进一步扩大。2023年1-4月房地产开发投资完成额下滑6.2%,单月投资增速下滑16.2%,较前值下滑幅度扩大9pct。

开竣工:竣工面积持续提速。2023年1-4月施工面积累计增速为-5.6%,较前值下滑幅度扩大0.4pct。1-4月新开工面积同比下降21.2%,降幅较前值扩大2pct,单月下滑28.3%,环比+0.7pct,并连续23期单月数据负增长。在“保交楼”相关政策发力下竣工端延续增长,1-4月竣工面积同比增长18.8%,单月增长37.3%,增速较前值大幅提升5.2pct。

土地:土地市场成交规模收缩,溢价率回升。从百城土地数据来看,百城土地1-4月成交总价下降18.2%,成交规划建面同比-1.3%,较前值转弱,土地市场整体成交规模仍处于低位,4月百城土地成交溢价率为5.79%,同环比延续回升态势。

销售:4月销售同比延续修复,环比走弱。1-4月销售面积和销售金额同比变动-0.4%和+8.8%,较前值变动+1.4pct和+4.7pct。4月单月销售面积和销售金额同比增速为-11.8%和13.2%,环比-48.1%和-39%,均价1-4月同比+11.1%,房价均价延续修复态势。

资金:销售好转下到位资金下滑幅度持续收窄。1-4月到位资金来源同比下滑6.4%,较前值下滑幅度收窄2.6pct,其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-10%/-19.4%/+4%/+2.5%,较前值变化-0.4pct/-1.5pct/+6.8pct/+5.4pct,在销售回暖下定金及预收款、按揭款到位资金延续修复态势。

风险因素:消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降等

(来源:万联证券)

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